宜信指旺財富

1.虞雯|公司研究辦公室

2.近日，宜人門科（宜信）公布了2023年第一季度財務報告。財報顯示，2023年第一季度，益仁金科凈收入總額為9.86億元，較去年同期的7.05億元增長40%；凈利潤為4.27億元，較去年同期的1.85億元增長132%。

3.宜人門科的這份成績單在上市金融科技公司中并不耀眼。事實上，伊人門克已經落后了。益仁門科第一季度提供的貸款總額達到64億元，較2022年第四季度的68億元下降5.4%。啟賦科技、信義科技、樂心和佳音金科已經拉開了等額貸款規模的差距。

4.該公司研究室發現，為了緩解困境，宜人客應享在微信上花錢做貸款廣告，其貸款推廣頁面上標明的利率區間為10.8%-35.99%。

5.01促成貸款規模環比下降。

6.財報顯示，伊人門科2023年第一季度凈收入總額為9.863億元，同比增長40.0%。其中，來自信貸科技業務的收入為4.839億元，同比增長23.9%。另一項主要業務保險經紀業務實現收入1.964億元，同比增長26.5%。

7.2022年第四季度數據顯示，宜人門科的信貸科技業務收入正在萎縮。2022年第四季度，信用科技業務收入為6.392億元。2023年第一季度，宜人金科的信貸科技業務較上一季度減少24%。

8.這是因為益仁門科第一季度提供的貸款總額達到64億元，比2022年第四季度的68億元減少了5.4%。

9.可以看出，宜人門科的第一業務仍然是信用服務。第二大業務保險經紀目前無法支撐營收壓力。

10.益仁金科的機構資金占比數據未在本次財務報告中披露。此前，在2020年第二季度，宜人科提供的貸款中有63%來自機構投資者。

11.事實上，整體來看，上市金融科技公司一季度業績已逐步恢復。啟賦科技、新亞科技、樂心和佳音金科的規模均有所增長。

12.具體來看，業務規模方面，啟賦科技今年一季度安排貸款1094.56億元，同比增長10.70%；樂心促成貸款609億元，同比增長41.20%；信義科技安排貸款418億元，同比增長7.70%；小贏科技撮合貸款240.88億元，同比增長57.9%；佳音金科第一季度促成的交易額為人民幣198億元，同比增長約142.9%。

13.02艱難轉型，難以掩蓋下跌趨勢。

14.宜人門科的前身是宜人民，2015年在美股上市。上市后，國內P2P網貸監管落地。直到2019年底，宜信開始重組，將宜信惠民、宜信普惠和王智財富三大業務板塊納入上市公司體系。作為業務重組的一部分，宜人民也被升級為宜人民。

15.宜人金科目前的業務包括信貸科技、財富管理和保險。其中，信貸業務是公司的主要收入，主要貸款人應為小貸。

16.2022年財務報告顯示，2022財年宜仁門科歸屬于普通股股東的凈利潤為11.95億元，同比增長15.67%，營業收入為34.35億元，同比下降23.3%。2022年第四季度歸屬于普通股股東的凈利潤為4.85億元，同比增長46.7%，營業收入為10.88億元，同比增長6.58%。

17.不過具體來看，宜人門科2022年營收下滑的主要原因是核心信貸業務大幅下滑。2022年全年，宜人科共貢獻貸款226億元，同比下降2.59%；信科科技的營收為19.6億元，較2021年全年的31.84億元下降38.44%。截至2022年末，宜人科貸款未償還余額為112.6億元，同比下降20.15%。

18.與貸款業務相關的收入也普遍下降:其中，貸款便利化服務收入為13.63億元，與2021年的21.06億元相比下降36.23%；貸后服務為2.04億元，較2021年的1.74億元增長17.2%；融資服務為2.79億元，與2021年的5.25億元相比大幅下降46.86%。

19.拉長時間線來看，從2020年開始，益仁門科業績腰斬，2019年至2022年營業收入分別為86.17億元、39.62億元、44.78億元和34.35億元。進入2022年，業績下滑勢頭仍未被止住。

20.2020年4月，益仁門科在湖北武漢完成了對和祥保險經紀的全資收購項目，保險科技業務、信貸科技業務和財富管理科技業務成為益仁門科的三大核心業務。

21.03微信投放貸款廣告。

22.該公司研究辦公室發現，宜信在微信官方賬號中投放的借貸廣告超出貸款利率36%。

23.易友華的貸款廣告顯示，宣傳頁上注明的利率區間為10.8%-35.99%。

24.對于宜信在微信公眾號投放超過貸款利率36%的貸款廣告。韓棟表示，如果這則廣告的最終貸款人是沒有合法貸款資格的個人或機構，民間借貸的司法解釋仍然適用。微信或Tik Tok等流量平臺有義務在投放廣告前核實借款人的資質，如營業執照和借貸資質。但是，沒有明確的法律規定投放此類廣告是違法的。

25.公司研究室從多位用戶處了解到，易祥華貸款利率達到34.94%。用戶表示，易祥華收取高額擔保費和咨詢費，使得用戶貸款年化利率接近36%。

26.公司研究室從用戶處了解到，某用戶于2022年9月15日至9月18日向易香花借款5000元和1100元，分12期還款，每期分別為472.77元和196.38元。下一次分期后，用戶發現這兩筆貸款被收取了額外的維權費用，分別為351.36元和196.38元。用戶說借錢的時候沒有勾選權益項。

27.該用戶表示，在下一次支付前，“省錢禮包”即權益費未勾選，下一次支付后將自動收取“權益費”，這增加了用戶的實際借款成本。對于5000元的貸款，本期還款為472.77元，根據IRR計算，該貸款的年化利率為24%，但每期需要額外支付29.28元的利息費用。基于此計算，內部收益率顯示為35.9%。

28.該用戶表示，借錢時應享花唄的宣傳頁面顯示，應享花唄年化利率低至10.8%-15.4%的綜合年化利率區間。公司研究室發現，目前宜華的貸款推廣頁面已更改為年化利率10.8%（單利），且未按要求明確說明貸款利率，仍以所謂的“低利率”吸引用戶借款。

29.韓棟說，在法庭案件中，大多數持牌消費金融機構還要求借款人以24%的利率償還利息和罰息。

30.相比之下，易祥華貸款產品的綜合年化利率達到34.94%，接近36%，處于行業較高水平。